抵禦次貸風暴　平衡基金出頭

台股平衡型基金在最近一波跌勢中，表現相對抗跌，確立股災避風港的角色，海外基金部分，具有高股利、未來性的公用能源事業也相對抗跌，市場人士建議，應掌握現金部位，配置債券商品，保本保息。

文．陳美芳

美國次級房貸風暴持續在全球金融市場蔓延，並導致投資信心不足，台股在最近一波跌勢中重挫10.65％，平衡型基金於是再次扮演股災避風港的角色。根據Lipper資料，台股基金在10月29日至11月16日期間的平均跌幅為12.83％，而41檔平衡型基金平均報酬為-7.35％，表現相對抗跌。

美元走貶　轉進歐元基金

海外基金部分，具有高股利、未來性的公用能源事業也相對抗跌，市場人士建議，在全球股市跌跌不休之際，「cash is king」（掌握現金部位）同時，資產部分配置在債券相關商品，尋求保本保息，在美元走勢趨貶的情況下，其首選應是以歐元計價的貨幣基金，或是歐洲債券基金。

由於美國次級房貸陰影籠罩，全球股市受美股拖累而從10月底開始回檔，截至11月16日，台股兩度挑戰萬點不成並回挫10.65％，香港、新加坡、上海綜合、日本、南韓等主要股市也出現5％至12％的跌幅。而在國內基金表現方面，根據Lipper資料，41檔一般股債平衡型基金同期間平均跌幅7.35％，其中跌幅較小的復華神盾、保誠理財通三號、建弘高股息平衡，下跌幅度均在3％之內。

復華投信表示，最近這波股市回檔，復華神盾基金除了進行適當的避險外，持股部位僅約3成，債券投資部位約2成，其他則以附買回債券及定存、銀存或短票為主，而且股票的配置採取電子、傳產及金融均衡布局以分散風險。

公用能源基金　抗跌

另外，該基金先前也已逐步減碼漲多的傳產類股，故能在此波台股急跌期間受傷較輕。除了台股基金以外，全球股災中，相對抗跌的海外基金則是具有高股利、未來性的公用能源事業基金。

根據Bloomberg的統計，在10月31日～11月19日期間，以還原權值後來看，MSCI世界指數下跌7.68％，S&P500指數下跌7.57％，而公用能源事業指標MSCI Utility指數僅小跌0.87％，股價明顯抗跌。

元大全球公用能源效率基金經理人鄭安佑表示，公用能源事業因波動性較低，且股利水準高，在股市大幅震盪時對投資人特別具吸引力，因此抗跌力佳。

另在市場展望方面，美國今年呈現冷冬現象，民眾對用電需求提升，將有利於公用能源事業後市的表現。

他強調，受信貸危機影響，金融股呆帳壓力大，致使資產管理者傾向將金融持股減碼，但又需要穩定資產的部位來替代金融持股，公用事業因具有營收穩定成長、防禦性佳、高股利等條件，成為資產代替的首選。

除了公用能源成為資金避風港之外，債券商品在此次股災中，也發揮了穩定收益的功效。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊認為，就基本面而言，近期債券市場包括公司債等某些資產類別的修正賣壓，反而創造了一些中長期的投資機會，加上全球經濟狀態並未如市場想像悲觀，現在就撤出所有信用相關商品市場似乎言之過早。

全球化布局債市　攻守兼備

不過，鑑於全球景氣邁入多頭第6年，任何風吹草動均可能加劇市場的波動風險，投資人的確應該提高風險意識，因此建議將防禦色彩濃厚的高債信等級債市納入投資組合中，以期降低資產組合的投資風險。

此外，最近兩次聯準會為穩定市場信心，啟動連續降息的舉措，已大幅強化市場的預期心理，也替美國高等級債市鋪下坦途。

不過，美元中長期的貶值趨勢確立，故為防範匯率風險，藉由非美元資產與美元資產的平衡搭配，透過貨幣資產間的升貶互抵，以達自然避險之效，因此在美國政府債市以外，也建議投資人可以納入歐亞債券市場，以全球化布局債市的方式，形成攻守兼備的投資組合。

只不過就風險意識與短線波動來考量，過去幾年很多投資人在股票和債券市場獲利並不困難，但未來一年則要小心經濟循環的變化。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，整體而言，未來一年經濟仍將在穩定中求成長，只是隨著景氣循環的起伏，投資態度轉趨謹慎時，股債市的波動可能加劇，投資人應該透過均衡的資產配置來保障資產。

而綜觀目前國際利率與匯率走勢的變化，全球化布局各國政府債市，就是掌握寬鬆貨幣政策以及匯率自然避險原則下的穩健策略。

本文轉載自PChome【理財周刊】電子報

經濟成長力道勝過已開發國家

市場波動加劇，錢該放哪裡？IMF預估明年新興市場仍是支撐全球經濟成長的主力，本刊告訴你該怎麼布局！

撰文：胡健蘭

陳小姐6月份趁著端午節假期到香港開戶，買進過去兩年漲勢凶猛的新華富時A50中國指數基金，結果，短短4個月，不畏全球股災，到10月底，報酬率高達68%。原本擔心美國次級房貸風暴可能衝擊全球，但銀行理專建議，中國經濟看好，A50可以抱到明年上半年再賣！

沒想到，11月中國、香港股市連袂重挫，20天A50就跌了22%，陳小姐的報酬率已經縮水變成30%，此時，到底應該停利出場？還是應該逢低加碼，等著再賺一波？

陳小姐的疑問，相信也是大部分投資人的疑問：包括中國、巴西、印度、俄羅斯等「金磚四國」的股市，過去3年漲幅分別在1.3到3.2倍之間，以這些國家為主體的新興市場股市，明年還能繼續投資嗎？

為了替大家找出2008年最佳投資布局，《Smart智富》月刊特別專訪國內、外10位頂尖操盤手。他們分別是全球資源、新興市場、拉丁美洲、亞太地區、大中華區和台股基金今年前10月的績效冠軍，這些操盤手們掌控逾新台幣6,000億元的資產，分別在倫敦、香港和台北指揮調度。

展望新年，10大操盤手一致看好：新興市場仍將是明年最有表現的市場。股市只要拉回，逢低就值得買進。

預言1　新興亞洲、拉美經濟成長最強

儘管美國經濟確定因為次級房貸風暴拖累，經濟成長率將大幅滑落。但是，操盤經歷超過30年，人在倫敦的老牌全球型基金經理人——天達環球策略股票經理人貝德鳴（Mark Breedon）在接受本刊專訪時強調：「新興市場經濟成長力道大於已開發國家，投資人未來還是會繼續追逐新興市場股票！」

因為經濟成長強勁，近1年半來新興市場股市漲幅高達8成，為全球股市表現最好的。更特別的是，MSCI新興市場指數在去年5月全球股災發生後，花了8個月才漲4成，但今年2月及8月股災後，卻只分別花了4個月及2個多月，就自波段谷底反彈超過4成，並在今年10月底創下歷史新高。

全球最大礦業基金、10年來創造10倍獲利績效的美林世界礦業基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）也對本刊指出，中國、巴西等新興市場並未受到美國次貸風暴的明顯衝擊，強大內需仍將帶動新興市場的經濟持續成長。

至於全球新興市場，明年最具投資價值的地區則是：新興亞洲與拉丁美洲。IMF及世界銀行（World Bank）都預估新興亞洲明年將有逾8%的經濟成長實力，高出全球平均經濟成長率近1倍，至於拉丁美洲，IMF看好拉美明年將進入連續第5年經濟穩健成長的階段。

綜合IMF、世界銀行的研究及頂尖操盤手的分析：

1.內需持續暢旺
2.企業體質改善
3.外資持續流入　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　
是支撐新興市場股市能夠繼續走揚的3大動能，而且新興亞洲及拉美地區，受美國次貸風暴拖累的程度相對較小，更讓這兩個地區的股市最被看好。

預言2　玉米、黃豆、黃金最看好

霸菱拉丁美洲基金經理人、也是該公司全球新興市場研究團隊成員的Nudgem Richyal在接受本刊專訪時就指出，從整體經濟看，美國次貸風暴與新興市場的關聯很小，新興市場受創程度低，不需要什麼恢復期，經濟發展自然能繼續往前走。

新興市場經濟持續成長，不但將緩解美國經濟走弱可能拖累全球經濟的疑慮，同時，因為經濟持續成長，還將帶動原物料需求持續暢旺。多位操盤手都指出：

1.新興市場基礎建設擴增將帶動礦產需求上揚
2.民眾所得提高，又會推升對農產品的需求　　
　　　　　
因此，礦產及農產品將是明年價格表現最好的原物料。

韓艾飛分析，由於中國已經是全球最大的（Number One）原物料消費國（不是美國了），也是全球原物料需求大幅增加的主要推手。因此只要需求仍在，供給面又沒有太大改變，原物料行情未來就算出現顛簸（bumpy），但礦業股前景依然看好。

本文轉載自PChome【Smart智富月刊電子報】

1. 大家都說基金要定期定額投資，但做了一定賺嗎？
2. 為什麼我買的冠軍基金，定期定額投資快8年，卻在賠錢？
3. 同樣都有5、6檔基金，為什麼有人能大賺100％，我只賺到20％？

如果你也有一樣的疑問，表示你該做基金配置了！

中國熱！香港股市兩個月漲了快1萬點（編按：統計至10月18日止，漲幅44%），霸菱香港中國基金（因投資中國股市高已從台灣下架）今年來淨值報酬率高達107.34%。這檔10個月淨值大漲1倍的基金，現在還能不能追？逼近3萬點的港股還能買嗎？

回答這個問題前，先回頭看看歷史。1999年網路熱帶動科技股發燒，根據晨星（Morningstar）統計，當年度科技基金投資報酬率平均逾140％，科技股靠「本夢比」就能吸金，科技基金則挑逗全球投資人瘋狂搶進。不過，2000年3月網路泡沫破滅，科技股一夕崩盤，當年度科技基金平均淨值倒虧31％，即使到2002年都還虧損42％。

未做資產配置   一遇股災，全部套牢

回憶這段歷史，暢銷書《歲前要上的33堂理財課》作者曾志堯說，當年，台北一家外商銀行的財富管理客戶，1年之間客戶資產縮水7成，就是因為全部一頭熱的投資科技基金。「沒有分散，沒有做資產配置，結果，就是股災一來，統統套牢。」

隨著台股逼近1萬點、港股挑戰3萬點、整個新興市場已連走5年大多頭行情，居高思危的投資心情，使得股市行情震盪加劇。今年以來，全球股災出現頻率明顯加快，投資人此刻，空手者，追高怕套牢，抱到飆股和基金的人，則擔心賣太早會少賺。大家都在猜高點，卻沒有一個人說得準。

其實，要致富並不需要這種近似賭博般的冒險猜測。過去40年，投資大師華倫．巴菲特（Warren Buffet）為波克夏（且erkshire Hatha way Inc）創造了逾2,000倍的驚人報酬，能如此成功，他說：「我只做兩件事，一是資產配置，一是選好管理公司的經理人。」

美國學者葛瑞．布林森（乎ray Brinson）在追蹤全美82家大型退休基金的長期績效後更發現，91.5％的基金能長期獲利，都要歸功於資產配置。諾貝爾獎經濟學獎得主哈利‧馬可維茲（Harry Markowitz）更將這種不須增加風險就可提高報酬的投資方法，喻為「現實經濟世界裡，稀有的免費午餐。」

換言之，理財成功的關鍵，不在選股，也不在挑對買賣時機，重點在資產配置。做好資產配置，就能克服市場波動，讓你的錢，在多頭時賺錢，空頭時又抗跌，達到長期穩穩賺的目標。

實證1》藝人侯昌明
利用多元組合，10年資產翻10倍

「做好資產配置比挑對1檔股票或基金更重要！」靠理財理出2,000萬身價的節目主持人侯昌明就深刻體會資產配置的好處。

他，每週主持5個廣播與電視節目，要全省走透透拍外景，哪有時間理財？

回憶自己的理財經驗，得從10年前的亞洲金融風暴說起，當時，不到30歲的侯昌明急於致富，除了拚命工作，更卯勁兒投資股票。那年台股曾衝上萬點（編按：1997年8月台股指數曾達1萬256點），半年內，他就獲利110％。初期的順遂，讓他衝動的把辛苦存了2年多的120萬元，全部「押」進股市，完全沒想到要分散風險。

當時，隨身帶著一台股票機，一有空就拿出來盯著看，股市一跌，心情不好，主持就有氣無力。結果，半年不到，亞洲金融風暴牽動本土金融風暴，重創股市，台股在18個月內幾乎腰斬一半，侯昌明的股票大賠80多萬元，存款只剩不到40萬元。「當時若有做好配置，那一波可能不會賠，甚至還能累積獲利！」侯昌明懊悔的說。

不容自己錯兩次，從此，他丟掉股票機、不再聽信任何明牌，改研究基金等投資工具及風險，用存款及工作收入等約200萬元，開始規畫多元配置的投資組合。

侯昌明投資屬性是積極的獅子，除股票、房地產外，在基金組合中，高風險標的如全球高科技基金、拉丁美洲基金等投資比重近5成，但同時搭配富蘭克林潛力組合基金等波動較低的標的。而且投資組合內任1檔基金報酬率只要達到20％，就一定贖回。「做配置的最大好處，就是會看整體資產的成長，而不是貪戀1檔基金的飆漲。」

光是用基金做的資產配置，10年下來，侯昌明的基金資產翻漲2倍，加上其他投資工具逾30％的年報酬率，身價達到2,000萬元，「現在就算我人在出外景，也很安心。」侯昌明喜歡現在的理財方式，也有信心，50歲以前，可以用這套理財方法，達成資產上億元的目標。

本文轉載自PChome【Smart智富月刊電子報】

【李亮萱╱台北報導】明年全球景氣即將進入多頭的第7年，不過，在股市震盪波動加劇下，投資人布局也趨於保守，基金業者陸續發行景氣循環度低且長線看好的環保基金；除了華南全球神農水資源基金於近日募集外，包括日盛、ING、國泰、華頓、德盛安聯等都將於明年陸續投入相關市場，明年第1季基金市場將綠意盎然。 
 
科技類股連動發展

其中，日盛全球抗暖化、ING全球氣候變遷基金將於明年1月開始募集，ING投信海外投資長劉益銘表示，雖然市面上相關基金如雨後春筍冒出，但各有特色。ING投信就鎖定照明、散熱或環保電池等節能科技，近5成部位都將投資在提高能源使用效率的相關個股，在區域布局上則有一半資產放在歐洲，保留5%部位布局台股太陽能與電池類股。

根據國際能源總署(IEA)預估，若能應用更多節能家電或工業設備，將可減少消費者對電力的需求，並有效貢獻整體減碳量的80%。劉益銘指出，雖然明年全球企業獲利將減緩至10%左右，但節能相關產業明年在政策推動下，企業獲利仍可望成長20~30%，適合穩健中偏積極的投資人。

不過，許多從事節能科技的公司與科技類股走勢連動高，因此，若明年科技業獲利不如預期或美國繼續刪減太陽能補助，將影響產業發展，因此劉益銘建議，投資人對於相關基金的資產配置可控制在10~20%。

相較於ING重視節能科技，日盛抗暖化基金則打算一網打盡5大趨勢，日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎指出，該基金將分散投資於再生能源、水資源、環境控制、節能產業及其他抗暖化的新興產業。

本文轉載自2007/12/13【壹蘋果網絡】

美股前段時間連兩日重挫，連帶使得亞股走勢疲軟，日盛投信全球平衡基金經理人陳舜津表示，次貸風暴持續延燒，何時澆熄無人能精準預估，建議投資人可將手上已大幅獲利部分轉進全球平衡型基金，適度增加穩健型核心持股，達到分散風險的效益。

全球平衡型基金以兼顧長期資本增長和穩定收益為投資目的，投資標的兼有投資全球股票及債券，一般而言，平衡型其中股票投資所占比率最起碼應有30%，在看好股票時可加碼至70%，其餘為債券，而債券之比率通常不低於10%，可視為股票型基金與債券型基金的混合體，動態調整股債比重操作，降低股災帶來的衝擊。

依據投信投顧公會10月基金績效評比報告顯示，目前國內發行已滿一年以上的全球平衡型基金共計14檔，三個月期平均報酬率為5.36%，半年期為10.75% ，一年為19.02%，今年以來為17%，顯示此類型基金長期穩定報酬的特性，非常適合為構築穩健型資產的投資人選擇。

而在全球股債表現來看，陳舜津指出，股票部分，看好亞洲成長型股票及歐美利基型股票。美元弱勢，亞洲貨幣升值，促使外資持續買超亞股。中國及印度高成長的外溢效果及本身內需強勁，仍可支持新興亞洲成長率，高成長帶來基礎建設及消費類股的成長機會。亞洲電子類股下半年是出口旺季，PC出貨增加、手機需求成長持續。而原物料及能源類股因中國及印度需求強勁價格維持高檔。

本文轉載自【2007/11/19 經濟日報】

全球股災，大陸投資境外股市四檔合格境內機構投資者（QDII）基金淨值，上周（至15日止）首次全部低於面額人民幣1元。大陸證券業人士擔心，等到四檔QDII三個月的閉鎖期過去，基金恐將出現贖回壓力，影響市場投資氣氛。

大陸財經時報報導，QDII基金一直被認為是分散風險的管道，但看目前僅有的四檔QDII基金表現，卻讓投資人懷疑分散風險的有效性。

大陸中信證券分析師指出，在前陣子QDII基金申購潮中，不乏一些對QDII不甚瞭解的投資人，他們指望能在海外市場上像大陸A股一樣，再掘一桶金，最近QDII基金跌破面值，對這些投資人來說是一場風險教育。

據指出，現有的四檔QDII基金均有三個月的建倉期，尚未開放申購和贖回，若這些QDII產品不能成功將淨值翻紅，屆時恐將會面臨贖回壓力。

全球股市大幅波動令大陸的QDII也難獨善其身，分析師強調，投資QDII基金需要較長時間才能展現效益，不能以短線業績波動評判。

自9月起，中國國內陸續發行四檔QDII基金，讓大陸投資人趨之若鶩，申購配售比率愈來愈低。上投摩根基金公司10月推出的QDII產品申購吸引逾人民幣1,100億元資金搶購，配售比率創下25.8%的新低。但也有證券人士指出，當時有許多大陸投資人以為這些是新發的A股基金，因此積極認購。

大陸國金證券研究所基金研究中心總監張劍輝指出，短期淨值縮水與分散風險並不矛盾，QDII產品提供資產全球配置的管道，投資者通過其與國內證券類資產進行動態配置，可分散市場或投資工具相對單一的風險。不過，QDII產品表現與所投資的海外市場走勢息息相關。由於港股直通車實施時間可能延後，以及對美國經濟的擔憂，港股、美股等國際股市都下跌，影響了QDII的績效。

理柏（Lipper）中國研究經理周良表示，從美國全球配置基金20年來平均收益來看，每年收益率約11%，目前全球股市處於高檔位置，明年隨美元匯率繼續貶值，美股的資金撤離潮將會延續，將使全球股市波動加劇，給管理全球配置的資金帶來更大的難度。

上投摩根基金公司則指出，亞太股市經歷上一輪大漲後，最近稍做休整理是正常的，近期調整在於資金面或市場信心等短期因素，決定長期趨勢脈動的經濟成長並沒有衰竭。

一位QDII基金經理人認為，從未來一年時間來看，全球經濟仍將穩定成長，中國經濟更將繼續高速增長，其他新興市場經濟也會比較健康，目前並沒有讓人憂慮的因素。

本文轉載自【2007/11/19 經濟日報】

近1個月跌幅1~6% 逢低分批布局 

【陳文蔚╱台北報導】正當國際原油價格即將突破每桶100美元之際，油價卻如同洩氣皮球，一路跌破95美元大關，同時包括黃金、非鐵金屬等天然資源價格，近期都出現劇烈震盪，雖然讓已經持有天然資源相關基金的投資人有點悶，但因新興市場需求仍強，對想要進場的投資人，現階段反而是可以逢低分批找買點的時候。

抓緊時機

在看準國際原油需求居高不下的市場氣氛下，儘管油價跌破每桶95美元價位，但誠如華爾街分析師所述，油價在90美元附近猶如廉價品一般，吸引不少資金搶進，使得油價在上周末重返95美元大關。

礦業基金回跌明顯

這波原物料走跌，非鐵金屬走勢最為疲弱，包括銅、鎳價格明顯回跌，銅價從9月底高點回跌至今，跌幅高達16%，連帶讓佔全球銅出口1/3的智利及佔全球銅出口比重1/2的拉丁美洲地區，都造成不小影響，因此智利強震引起市場預期銅產量可望減少，讓銅價得以反彈。

與這些商品最直接相關非天然資源基金莫屬，市面上各檔天然資源基金，在能源、黃金貴金屬與基礎金屬配置比重大不相同，但近期受到原物料價格大幅波動影響，觀察基金近1個月表現普遍走跌，跌幅1~6%，以礦業布局比重較高的基金，回跌較為明顯。

摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩．亨德森(Ian Henderson)表示，油價這波的確存在投機炒作，雖然長期原油供給仍吃緊，但在度過夏季用油高峰，加上第4季獲利了結因素，原油價格可望回歸到每桶70美元合理價位。

根據花旗集團報告顯示，在全球對鋁、銅、鋅、鉛與鎳等主要基本金屬需求中，中國對各金屬需求量佔全球比例由2000年的15%以下，現在上升至20%至30%。預期在2010年可達到全球需求的25%至45%，顯示中國已大幅取代美國成為全球主要基本金屬消費國，即便美國經濟恐緩步降溫，但在中國崛起後，全球基本金屬需求仍將居高不下。
 
原物料長線有利多

德盛安聯投信指出，原物料長線利多，來自於全球新興國家為了國內龐大人口需求而致力於發展基礎建設，未來5~10年，光是波斯灣國家就有9600億美元投入基礎建設，短線利多來自於2008年北京奧運需求。德盛德利全球資源產業基金經理人Petra Kuhl看好供給高度集中的產業，像是鐵礦砂供給商僅3家、鎳生產商僅5家、鈾礦供給商僅2家，這些標的將會是最直接受惠者。

摩根富林明投信產品策略部協理邱可君認為，只要確認新興市場需求仍存在，對於原物料價格就會有支撐，短線波動擴大，雖然風險意識需提高，但也是買點浮現機會，只是在大幅波動之際，分批布局會是較安全策略。

本文轉載自【壹蘋果網絡】

新手看招

投資人買組合基金，不外乎希望透過專業經理人，找出表現好的各類基金，作為投資標的，這對於懶人及剛開始投資基金的投資人（尤其是海外基金投資人）來說，的確是個不錯的方法。

不過投資這類產品時，還是可以從自己的需求考量出發。如果已經投資多檔某一家基金公司產品，買組合基金時就得看一下組合的內容，萬一高度集中同公司產品，就得考量到底要不要再增加同公司一籃子基金。

如果是要透過基金公司投資各式各樣不同的基金產品，其實組合基金中還是有不少標的，將表現相對優異的基金作為投資組合，這類產品便很符合組合基金懶人投資法的精神。

此外，組合基金還有一種妙用，投資人可以仔細上網看一下各組合基金的組合內容，如果某檔基金是很多組合基金共同的投資標的，某種程度上，表示該基金表現應該不會太差，投資人就可以按照這種明牌，作為自己投資的參考。陳文蔚

本文轉載自【壹蘋果網絡】

傳山高科技1~9月持股已換15輪

【謝富旭╱台北報導】從事電子業，今年31歲的小劉，某天逛投信投顧公會網站（www.stica.org.tw）時發現，他買的一檔基金1~9月的持股周轉率竟高達1000%以上。小劉納悶地說，眼看著台股往萬點邁進，投資這檔基金從今年以來卻毫無獲利，長期績效更乏善可陳，為什麼周轉率會這麼高！

波動過大

基金持股周轉率簡單來說，就是一檔基金持股轉換的速度，周轉率愈高代表換股（或進出）操作愈頻繁，反之，周轉率愈低，代表基金持股時間很久，許久才換一次。舉例來說，如果一檔基金今年1~9月的持股周轉率為100%，代表這9個月來，持股都已經換過（或進出過）一輪了；1000%則代表，持股已經來來回回換過（進出）過了10趟了！  
 
長青基金周轉率低

投信投顧公會秘書長蕭碧燕指出，持股周轉率太高的基金往往是炒短線的基金，短線進出雖不違法，但卻違反長期穩健投資的原則，這種基金經常是贏了短線，卻喪失了長線的大波段行情。

蕭碧燕說，單一市場基金的持股周轉率偏高，是為了波段操作，達到更高報酬率的一種必要之惡。但是，年周轉率最好維持在200%以下，等於基金持股1年操作來回個2趟，應該算是比較「合理」的範疇。

我們把今年1~9月持股周轉率前10名的台股基金列出來，讀者可從附表發現，這些高周轉率基金的1年報酬率雖不乏超過50%的佼佼者，但3年或5年期的績效卻乏善可陳。相較許多5年期累計報酬率高達300%以上的高口碑長青基金，如元大多福、保德信高成長、大華大華、日盛上選等等，它們今年1~9月周轉率平均約在150~250%，在國內基金中皆屬於「相當低」的族群。

財經作家許啟智表示，基金太過頻繁地換股操作，代表要繳交更多的證券交易稅與經紀費用，這都完全由基金受益人買單。除此之外，許啟智還批評：「周轉率太高的基金，代表基金操盤者的心態與散戶無異，根本缺乏對趨勢判斷與投資的定見。」
 
群益馬拉松調控佳

當然，話說回來，周轉率低的基金不代表報酬率就會愈好，周轉率高的基金也未必報酬率都是很差的基金。但是，最理想的狀況是，同時能兼具周轉率愈低（交易成本愈小）同時報酬率卻愈高的基金，華倫?巴菲特管理的柏克夏海威瑟投資公司為其中的典範。

成立11年多，累計報酬率近900%的台灣規模最大的股票型基金—群益馬拉松投資長王智民說，群益馬拉松平均1季的持股周轉率約50%多，1年約200%多，在國內是屬於偏低水準。

本文轉載自【壹蘋果網絡】