生活543開麥啦

全球股災，大陸投資境外股市四檔合格境內機構投資者（QDII）基金淨值，上周（至15日止）首次全部低於面額人民幣1元。大陸證券業人士擔心，等到四檔QDII三個月的閉鎖期過去，基金恐將出現贖回壓力，影響市場投資氣氛。

大陸財經時報報導，QDII基金一直被認為是分散風險的管道，但看目前僅有的四檔QDII基金表現，卻讓投資人懷疑分散風險的有效性。

大陸中信證券分析師指出，在前陣子QDII基金申購潮中，不乏一些對QDII不甚瞭解的投資人，他們指望能在海外市場上像大陸A股一樣，再掘一桶金，最近QDII基金跌破面值，對這些投資人來說是一場風險教育。

據指出，現有的四檔QDII基金均有三個月的建倉期，尚未開放申購和贖回，若這些QDII產品不能成功將淨值翻紅，屆時恐將會面臨贖回壓力。

全球股市大幅波動令大陸的QDII也難獨善其身，分析師強調，投資QDII基金需要較長時間才能展現效益，不能以短線業績波動評判。

自9月起，中國國內陸續發行四檔QDII基金，讓大陸投資人趨之若鶩，申購配售比率愈來愈低。上投摩根基金公司10月推出的QDII產品申購吸引逾人民幣1,100億元資金搶購，配售比率創下25.8%的新低。但也有證券人士指出，當時有許多大陸投資人以為這些是新發的A股基金，因此積極認購。

大陸國金證券研究所基金研究中心總監張劍輝指出，短期淨值縮水與分散風險並不矛盾，QDII產品提供資產全球配置的管道，投資者通過其與國內證券類資產進行動態配置，可分散市場或投資工具相對單一的風險。不過，QDII產品表現與所投資的海外市場走勢息息相關。由於港股直通車實施時間可能延後，以及對美國經濟的擔憂，港股、美股等國際股市都下跌，影響了QDII的績效。

理柏（Lipper）中國研究經理周良表示，從美國全球配置基金20年來平均收益來看，每年收益率約11%，目前全球股市處於高檔位置，明年隨美元匯率繼續貶值，美股的資金撤離潮將會延續，將使全球股市波動加劇，給管理全球配置的資金帶來更大的難度。

上投摩根基金公司則指出，亞太股市經歷上一輪大漲後，最近稍做休整理是正常的，近期調整在於資金面或市場信心等短期因素，決定長期趨勢脈動的經濟成長並沒有衰竭。

一位QDII基金經理人認為，從未來一年時間來看，全球經濟仍將穩定成長，中國經濟更將繼續高速增長，其他新興市場經濟也會比較健康，目前並沒有讓人憂慮的因素。

本文轉載自【2007/11/19 經濟日報】