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科技基金人氣回籠 攻勢再起

【陳文蔚╱台北報導】台股電子股在悶了將近3個月後，人氣逐漸匯集，傳產股漲勢近期明顯有減弱跡象，投資人若手中有傳產比重較高台股基金，且獲利超過3成，此時可適度減碼贖回，將資金投入以科技股為主要投資標的的基金，換言之，就是基金滾基金概念，增加獲益空間。

轉換策略

台股股災前後表現差異頗大，從台股基金表現也看得出端倪，上半年由科技股當家，每月前10名基金，幾乎都是重押科技股勝出，尤其是IC設計、工業電腦等表現亮眼。

電子成交比重提高 

但股災過後，資金快速從科技股撤出，明顯流入以投資傳產、原物料及中國內需概念股等族群，只要持有傳產相關股票比重較高基金，迎頭趕上，重押傳產股的大華大華、大華中小及統一大滿貫等基金，立即成下半年飆股基金。

日盛首選基金經理人古文章說，傳產股中的中概股、產業龍頭股雖然長線仍看好，但介入時點就比較值得商榷。沉悶好一段時間的電子股，不但美國科技股相對強勢，台灣電子股近期人氣明顯回籠，電子股成交比從2周前約50%低檔，回升到最近的7~8成，只要成交比重不低於6成，電子股可望優於傳產。

面板太陽能後市佳

從近期表現較佳的台股科技基金持股觀察，富鼎半導體科技基金雖然名為科技基金，但按投資範圍規定，需有6成投資在重要科技股，半導體股不超過3成，再將最少1成流動現金比重扣除，如此一來，等於有3成空間可自由運用，因此從9月底持股就可看出，3成空間便投入傳產股，在資金轉移效應下，仍可維持不錯績效表現。

其他上半年績效表現不錯，包括元大多福、店頭、台新科技等基金，因為基金擅長操作中小型股，但一般傳產股中小型股可投資標的不多，加上基金定位仍以投資科技股為主，這波傳產多頭，基金並未大幅布局傳產股，雖然月報酬落後，但若是年初投資的投資人，因上半年表現亮眼，至今獲利成績仍屬中等水準，但若科技股發動，後市將更值得期待。

元大基金管理部副總林明生表示，就台股選股方向，儘管電子股雜音仍多，但次產業仍各有利多，像面板供需吃緊超乎預期，產業能見度佳，另外，包括太陽能、中概通路、數位電視等族群趨勢亦相當明確，皆是可以逢低布局的標的。

本文轉載自【壹蘋果網絡】

「買保單，以後是用複利增值的方式把錢領回來。」這是之前有保代公司在銷售「增額型終身保單」時，對客戶說的話術，結果讓不少保戶以為買保單就像投資，放愈久領愈多。保險局官員指出，如果業務員銷售保單有招攬不實的情況，保戶可要求保險公司退還部分已繳保費。

根據金管會統計，今年上半年在人身保險的申訴案件中，人壽保險類非理賠的部分，有上百件都是與銷售增額型終身保單有關的糾紛。

壽險業者指出，這類保單可以複利的部分是指保額，而不是保單現金價值，也就是說必須是保險人身故，受益人領到的保險金才是有複利效果的部分。但許多業務員並沒有解釋清楚，甚至誤導客戶，讓客戶以為是保單現金價值的部分享有複利，也就是客戶自己可以領到複利的那筆錢。

也有業務員為了說服客戶購買這類保單，向客戶指出前兩年只要繳50萬元或100萬元，第三年可以用保單貸款的方式，把錢貸款出來繳保費，減輕負擔，但沒向客戶說清楚，如此一來，等於向保險公司用複利的方式貸款。

保險局官員指出，就保險局接觸的實際案例，這類保單申訴普遍是客戶的收入不足以支付每年度的保費，例如客戶月收入5萬元，有一筆200萬元的存款，業務員卻說服客戶購買要年繳50萬元或100萬元的保單，客戶可能前一、兩年還能以存款支應，之後就無力繳費，造成糾紛。

官員指出，如果糾紛確定是因為業務員招攬不實，保戶可以向保險公司要回部分保費。舉例來說，本來每年要繳30萬元保費，兩年之後無力支付，保戶可視自身經濟狀況縮減保費金額，如果只能繳15萬元，那麼可以與保險公司協商，把年繳保費調整為15萬元，並要求保險公司退還前兩年每年15萬元，總共30萬元的保費。

不過如果糾紛是保戶知情，只是貪圖保單利益而購買，不是業務員誤導客戶引起，那麼就無法要求保險公司退費，保戶需自行承擔後果。

【2007/10/17 經濟日報】

不得超過死亡給付對保額帳戶價值最低比率

【吳靜君╱台北報導】投資型保單本月實行新制度，規定死亡給付對保單帳戶價值的最低比率，保險業者表示，這個月購買這類保單，將來有可能發生壽險公司停收保費，或持續收保費，但將保額提高的情形。

新制上路

專家建議，若壽險公司所推的保單是停收型，帳戶已達一定程度時，須要將基金獲利了結。想做節稅規劃客戶，所做的也是遺產順利轉移，只好調高保障或轉往購買其他壽險產品。  
 
高資產客戶資金外流

依金管會訂定保額與帳戶價值最低比率，40歲以下比率為130%；40歲到70歲須維持115%；70歲以上維持101%。例如40歲的王先生帳戶價值若有100萬元，買的是甲型投資型保單，也就是死亡給付與帳戶價值取其高理賠，那麼保額起碼要130萬元。若買乙型，保額與帳戶價值相加一起理賠，那麼保額起碼要30萬元，才符合規定。

全球人壽資深經理王金龍說，政府此一作法，並不能真正課到高資產客戶的稅金，只是促使這些高資產客戶資金向外流。
 
維持比率將保額提高

目前壽險公司對應方法有2種，一是每當保戶繳交保費時，就檢視帳戶價值與保額比率，若超過比率，須從保單價值中提領出金額，或停收保費，若投保100萬元，當帳戶價值達76.9萬元時，保險公司可能就拒收保費，同時還會要求保戶將保單連結基金贖回，領回帳戶價值裡的金額，目前國泰人壽、全球人壽都有設計出這樣的保單。

另外就是讓保戶繼續繳費，但當帳戶價值達一定比例時，保險公司自動調高保額，讓保額與保費可維持一定比例，但這對保戶來說，等到帳戶價值達一定比例時，所繳交保費也不全然投資，還會被繼續扣危險保費，目前安聯人壽就是採取此種策略。

宏觀財務顧問總經理邱正弘說，法律所規定的是，壽險保險理賠金不計入遺產總額之中，但是投保的動機和時機都有問題的話，國稅局還是可以扣稅，實施新制只是要防堵高資產客戶藉用保單來節稅的意義不大。 

本文轉載自【壹蘋果網絡】

採計量模組操作 不受大盤指數左右

【李亮萱╱台北報導】今年7月的股災讓不少投資人宛如坐雲霄飛車，手中基金也隨著大盤滑落而崩跌，為了追求穩定報酬，已有基金業者引進國外風行的絕對報酬（Total Return）策略基金，讓投資人不再受大盤指數左右，經理人也有更大的操作空間。

收益穩健

一般的共同基金通常會有一個參考指標（Benchmark），在一定期間之內的基金績效好壞，是以該基金績效能否打敗此參考指標而定，市場上通稱相對報酬的操作策略。

而絕對報酬策略雖然沒有學理上的正式定義，但通常是指追求任何時點進場後，未來1~3年的正報酬績效為目標，且基金不必依照任何參考指標布局，又可稱為完全收益策略。  
 
以期貨或選擇權避險

根據理柏（Lipper）分類，Total Return可分為絕對報酬型與靈活混合型，絕對報酬型多以期貨或選擇權作為避險工具，靈活混合型則是藉由股債比例的靈活調整，來因應市場波動。目前市場上採用Total Return策略的基金包括寶源環球亞債基金、新光及日盛旗下的平衡基金，以及台灣工銀即將募集的全球多元策略入息平衡基金等。

由於主管機關擔心誤導民眾有獲利保證之嫌，不希望資產管理業者以此為號召，有業者改以計量模組操作來解釋此概念，因此多數投資人對此Total Return仍然陌生。
 
不追逐短期績效指標

台灣工銀全球多元策略入息平衡基金經理人劉儒明表示，由於基金可以隨時申購贖回，導致一般基金經理人迫於短期績效壓力，追高殺低。若投資人不巧在高點進場，相對較不利。至於採取完全收益投資策略的經理人，因為沒有隨時追逐短期績效指標的壓力，可在從容的時間內進行對投資人最有利的投資決策，並隨景氣趨勢變動，彈性調整資產配置，長期收益通常比較穩健。

劉儒明分析，最近2年的上半年市場大好，國內投資人的熱錢就湧進股票與REITs等熱門投資標的，當下半年遇到市場震盪時，不少基金都曾出現大規模贖回潮，可見單一類型熱門商品對於投資人雖有強大的吸引力，但也常隨著市場震盪起伏，追高殺低的結果，對投資收益影響很大。

而絕對報酬基金的操作採多空同時布局，日盛富利平衡基金經理人鐘巧玲就指出，以日盛富利平衡型基金為例，該基金挑選相對大盤強勢個股，賺取比大盤較佳的報酬率。

訴求維持每年正報酬

而該檔基金的報酬率為投資組合報酬率減去指數報酬率，所以波動率很少大於1%，也不會出現大漲大跌的情形。換言之，Total Return的策略不僅具備穩健的獲利能力，更具有下檔保護的特性。

除了平衡基金喜歡採用Total Return策略外，也有債券基金以此策略避險。例如寶源環球亞洲債券基金就採取Total Return策略，基金經理人不必依照任何參考指標來配置債券投資。

寶源投顧指出，該基金最高可投資歐美債券達33%，但當基金經理人不看好某一市場或資產標的時，也可立即全部出清，並轉入現金或歐美公債避險，擁有高度的操作彈性空間。因此，寶源亞債基金不但今年以來報酬率皆為同類基金第1名，3年來的波動性也只有1.25%，為同類基金中最低。

新光策略平衡基金經理人周書玄指出，絕對報酬的基金雖然市場多空皆有機會獲利，但為了達到淨值穩健成長，投資工具較多、操作難度較高，以維持每年正報酬為投資訴求。隨著市場景氣循環變動，這類基金每年獲利有多有少，因此較適合需要建構資產配置、尋找核心資產投資工具的人，或是籌備退休金等長期財務規劃的投資者。

本文轉載自【壹蘋果網絡】

從理柏資料顯示，每月投入3000元定期定額買基金，報酬率以新興市場較佳，而且近五年來，不論牛市、熊市，新興市場股票基金的表現普遍比成熟市場穩健，美國聯邦準備理事會（Fed）近來降息致美元走勢弱，資金持續流出歐美與日本基金，流入以中國、印度、東協相關基金為主的新興市場基金。

不過，專家認為，新興市場個別地區要有分散的產業類型、強勁的內需，才可望持續吸引資金進入股市。

資金不斷流入新興市場

Fed9月18日降息2碼（1碼是0.25個百分點），顯示經濟成長對Fed也是重要的考量目標。新興組合基金研究（EFPR）發現，資金開始從貨幣型基金轉出，9月光是月中那一周，流出約100億美元，流向新興市場基金與產業型基金，其中又以金融、不動產、消費商品與原物料基金等對利率比較敏感的產業受惠最多。

新興市場以消費、原物料、基礎建設，以及大型金融股為主，新興市場特點，是經濟增長幅度高於成熟市場，未來美國經濟走弱，包括歐洲、亞洲、拉丁美洲新興市場能否持續走強，關係全球未來景氣。

金磚四國經濟成長強勁

今年上半年，新興市場的經濟增長達7.5%，而已發展國家亦僅2.7%，巴西、俄羅斯、中國及印度的經濟增長則分別為3%、5.9%、9.5%及7.8%，反映金磚四國即使在環球股市波動下，經濟增長仍然強勁。

全球新興市場基金在美國調降利率後，淨流入17.8億美元。不過，在各類新興市場基金中，只有新興亞洲基金呈現淨流入，共吸金9.81億美元。流入新興亞洲基金資金，有8.44億美元流向中國、大中華與香港基金。

但新興亞洲市場前景真的是萬里無雲？

投資人切忌過度樂觀

美國經濟前景卻仍然令人擔心，加上日本與歐元區的經濟動力不足，全球經濟發展如果是牽一髮動全身，沒有一個經濟體能夠獨強，則投資人要重新修正對新興市場與原物料需求的看法，以及對全球景氣及股市過度多頭的樂觀意見。

匯豐資產管理公司9月的資產配置報告保守中見樂觀，該公司指出，雖然近期全球市場的避險意識高，短期內亞股可能仍以震盪格局為主，不過亞洲總體經濟體質與企業獲利動能依舊強健，在企業財務體質方面，目前亞洲多數企業均有低負債、高現金流量、高股利的優勢，加上企業投資暢旺與充足民間資金等條件，亞股仍具投資價值。

外資看好韓國、印度

匯豐看好韓國政府預計自明年起降低所得稅，預期該政策也將對內需與經濟動能帶來正面效果。另外，印度擁有強勁經濟成長，加上印度央行執所謂雙率政策-提升印度盧比匯價與利率水準的政策奏效後，有效讓印度通膨壓低至4%，遠低於目標通膨5%水準，控制住國內物價水準。

保誠投信的黃明仁指出，印度產業類型多，從輕工業到重工業都有，優質企業也不少，市值前一百大的印度企業，財務報表透明度、公司治理甚至都優於台灣，印度市場在亞洲外資心中，其發生泡沫化的可能性，遠低於中國；在外資眼中，2008年舉行過北京奧運後的中國，經濟及股市的發展前景，不確定因素高，市場外資仍有部分擔心中國股市泡沬化。

雷曼兄弟在近期研究報告指出，2008年以前，嚴峻的貨幣緊縮政策不致發生，外資也可望在投資環境改善與強烈的印度盧比升值預期下，源源不斷投入印度資本市場。

本文轉載自【2007/10/03 聯合晚報】

臺灣郵政公司針對父母為子女儲備教育基金的需要，規劃「郵政簡易人壽富兒樂還本保險」新商品，將於96年10月10日正式推出銷售。

臺灣郵政公司表示，「富兒樂還本保險」是專門為兒童設計的保單，其特色為定期繳費，除滿期保險金外，每屆滿3、6、9、12之保單週年日並可定期還本，提供保戶子女在不同階段靈活運用。

投保年齡為1歲至13歲，保險及繳費期間均為15年；自保單生效日至屆滿3、6、9、12之保單週年日，按當時之保險金額10%給付生存保險金，繳費期滿給付滿期保險金；投保金額最低新台幣20萬元，最高新台幣180萬元。

本文轉載自【2007/10/03 聯合理財網】

外幣傳統壽險保單不是人人能賣，因為銷售人員要懂「外匯」，金管會要求業務人員要先通過資格測驗。12月壽險公會就要舉辦第一場銷售外幣傳統保單業務人員的「外匯專業測驗」。

目前市場已有外幣「投資型保單」，但銷售外幣投資型保單的業務人員，並不用考外匯測驗，為什麼賣外幣「傳統保單」，就要考？

壽險公會指出，外幣投資型保單以「投資」為主，且最大風險在投保人自行選擇的投資工具，並非匯率；但外幣傳統保單牽涉到外匯相關知識，銷售人員需要懂匯兌風險，才能在銷售時，向消費者解釋清楚，因此有必要確定業務人員事先懂得外匯相關法規及匯率風險。

不過，業務人員只是加考外匯等專業科目，考過了就能取得銷售外幣傳統保單資格，並不是拿到一張新的外匯證照。

本文轉載自【2007/10/03 聯合報】

明年初，壽險市場還會有另一張保費較便宜的新型保單問世，就是外幣傳統壽險保單。

跟優體保單一樣，外幣傳統壽險保單也主打保費便宜，在同樣的保障下，美元外幣保單會比新台幣壽險保單保費便宜2成到一倍。

越年輕保 價差越多

壽險公會表示，根據金管會發布的傳統壽險責任準備金提存標準，目前外幣（美元）保單利率是4%，新台幣保單是2.75%。保單利率與保費的關係，向來是「利率越低、保費越高」。

壽險公會解釋，目前台、美保單的利率差距約1.25個百分點，光是新台幣與美元利率的利差，就可讓美元保單比台幣保單便宜2到3成；如果越年輕時投保外幣傳統壽險保單，費率差距會更大，在相同的保障下，14歲以下的兒童說不定可買到比新台幣保單保費便宜一倍的美元保單。

美元保單 搶先探路

金管會目前只開放業界承做美元外幣保單，未來才會陸續開放其他外幣幣別。

新光人壽商品部經理吳連聰說，儘管美國聯邦準備理事前陣子無預警的大幅降息2碼（約合0.5個百分點），但美元的市場利率還是比新台幣高，除美元之外，保險公司未來應會續推出歐元、日圓外幣保單。

保單質借 同步開放

另外，央行也同步開放外幣傳統壽險保單可以做保單質借，吳連聰說，即客戶繳美元保費買保險後，還可以將保單質押，將一定的美元資金貸出來再運用。

吳連聰表示，台灣壽險公司銷售外幣保單後，所收的外幣資產可運用到國外市場去投資，而美元投資工具利得一向比台灣高，所以保單回饋保戶的機會可能也會較大。

壽險公會表示，如果壽險公司推出的是美元「分紅保單」，保戶的確可因為壽險公司賺錢，未來很有機會被回饋。

那些族群 適合購買

到底誰合適投保美元傳統壽險保單？吳連聰說，目前許多保險消費者都非常國際化，尤其是家中有在國外做生意、或到國外唸書者，應該都在國內外銀行開立外幣存款帳戶，手中應該都有外幣資產；如果將銀行外幣存款帳戶的資金挪一部分投保外幣保單，可能更具效益。

壽險業者舉例，假設30歲男性買100萬元終身壽險，新台幣保費要年繳6萬元；但美元保單至少比相同保障的新台幣保單便宜2成，可能一年只要繳4萬元，對不少保險消費者應具吸引力。

地下保單 將受衝擊

不過，也有壽險業者說，金管會開放外幣傳統保單，尤其是美元保單，其實是針對目前在台灣境內很盛行的「地下保單」（也就是未經金管會核准在台設立分公司或子公司的外國壽險公司發行的保險單），因為，台灣人太愛買美元的地下保單，每年匯出購買地下保單金額少說也有新台幣數百億元。

如果台灣壽險公司未來大量承做美元保單，一是讓購買地下保單的銷售爭議減少，二也可也規範並追蹤這塊過去屬於「灰色地帶」的外匯金額，讓匯出海外買保險資金「無所遁逃」。

部分業者 態度保留

但也有壽險公司對外幣傳統保單持保留態度，最大的問題在，央行要求壽險業外幣傳統壽險保單的「銷售金額」，必須算在各家公司投資海外資金的45%之內，讓多數公司受到限制。

像國泰、新光、富邦人壽等積極投資海外市場的公司，目前投資海外資金水位都達35%，這些公司不可能將新增的10%投資部位全花在外幣壽險保單上，若央行不鬆綁，可預期外幣保單的市場規模也無法太大。

本文轉載自【2007/10/03 聯合報】

談到基金投資相信一般人都可以說的頭頭是道，但是若要成為基金的投資達人可就不是隨口說說那麼簡單，但只要謹守投資的「三不原則」即可幫你輕鬆成為基金投資達人。

首先，投資基金不要情緒化。前陣子台股從8200快速飆漲到9800的位置，投資人紛紛議論萬點即將來到，而在這種情緒化的推波助瀾之下過去不曾投資台股基金或者過去著重在海外基金的投資人紛紛進場申購台股基金，而人算不如天算就在台股來到逼近萬點的時刻，美國次級房貸事件使台股又快速的從9800點的位置滑落到8000點地方，投資人由期待開始轉為失望，於是停損出場的聲音也越來越大聲，情緒化的反應轉為實際的停損出場，一個買高賣低就惡性投資循環就這樣產生，這樣的基金投資人與股票投資人犯了同樣的投資忌諱-情緒化，因為情緒化的行為而造成的投資的失敗，其實投資基金就是把錢交給專業的團隊進行操作，專業的部分交給專業，減少情緒化的投資行為才會是投資基金的大贏家。 

其次，投資基金不可以沒有準備。雖然基金是交給專業團隊進行投資的行為，但是事前的準備工作還是重要的，簡單來說就是要做功課，這一點可以從「品牌」、「規模」及「績效」三方面著手，一家注重品牌形象的投信公司就像是一位好朋友一樣，因此值得你將錢交給他們投資，再來就是規模部分，一家具規模的投信公司無論在資源上或人力上，相較於小規模投信來得充沛，投資人可以獲得的資訊與服務也相對來的多，最後談到績效部分，這是一般投資人最重視也最在乎的部分，但是由於過去績效並不代表未來，因此只要選擇績效差異不大的基金進行投資即可。 

最後，也是最重要的一點，不要短視近利。基金投資不論是單筆申購或是定期定額，最好都是規劃至少一年以上的投資，因為短期間內的申購贖回不但不容易看出基金成效，報酬率也容易遭到手續費的侵蝕，而且長期的投資規劃也不容易受短期間市場變動所影響，舉一個簡單的例子，市場上就有幾檔成立超過十年以上的基金，經過長年的報酬累積均有8~9倍的投資報酬率，是投資人不錯的選擇，至於利用定期定額投資基金的方式也是長期投資的另一種方式，除了能夠利用時間來累積基金單位數，並且還可以享有長期投資的複利效果。而在定期定額選擇上，除了績效之外，手續費的折扣當然同樣重要，市場最近因為台股火熱就有投信推出定期定額零手續費的優惠，是投資人可以乘機檢便宜的時候。 

「不要情緒化」、「不可以沒有準備」及「不要短視近利」相信只要投資人能謹守以上所說的投資「三不原則」就可以輕鬆成為基金投資達人往後也能在基金投資上無往不利。

本文轉載自【聯合理財網】